济南城投：城投公司成功发行16亿元企业债券

在市委、市政府的大力支持和各部门的密切配合下,“2014年济南市城市建设投资有限公司公司债券”(简称“14济城投债”)于2014年3月19日成功发行，标志着我市推进市场化改革、创新投融资方式和多元化融资取得新的阶段性成果。这是城投集团自2009年以来第三次成功发行企业债，目前总发行规模已达49亿元，作为平台类公司连续发行三期企业债在全国同行业极为少见。

本期债券发行主体为济南市城市建设投资有限公司，发行规模为16亿元，期限为7年，发行年利率为6.8%。

该债券发行具有如下特点。一是财务管理水平进一步提高，资金管理更加严格规范。本期债券是在国家加强对政府平台防控风险监管，平台融资遇到极大困难的情况下成功发行的，是实现市场直接融资的新突破。城投集团经过多年来的经营建设，管理水平及资产质量不断提高，财务管理接近或已达上市公司水平，主体信用评级为AA+，债券信用评级也为AA+，确保了本期债券采用无担保信用方式，减少了政府性资源担保带来的种种困难和不便。二是企业形象和市场美誉度进一步提升。发行前我单位积极开展债券发行推荐销售工作，通过主承销商动员机构投资者申购达106余家，较二期债发行增长32.50%；申购量达到53亿元，超募率高达331.25%，受到市场追捧。在无担保发行和超日债违约带来空前压力的情况下，市场反应之好远超我单位预期，这主要得益于我市经济增长迅速，地方财政实力不断增强，政府债务管控得当，为债券发行营造良好的投资环境，使投资者对济南城投债更加认可。三是债券融资成本低。在当前货币政策下，融资难、成本高已成为不争的现实，一季度很多银行已将贷款利率上浮30%至40%，长期融资成本不低于8.5%。本期7年期企业债券年利率为6.8%，较同日发行、相同评级的天津武清城投7.18%的利率低38个百分点，节省成本4156万元。本次债券无担保发行创今年以来省内平台类公司发债利率新低，与“14青岛城阳债”（主体评级AA+，债券评级AAA）7.09%发行利率和每年支付0.7%担保费相比，本期融资成本节省11088万元。从城投债券发行市场来看，“14济城投债”实现了低成本融资目标。

当前，在中央对地方融资“开正门、堵偏门，规范融资平台”的背景下，监管部门将进一步推进融资规范化、阳光化，鼓励融资方式由银行贷款等间接融资转向市场直接融资，债券供给应会加速。随着利率市场化后存款利率上行将推动贷款利率上行，近期看银行贷款等间接融资成本还会上行。与此同时，超日债违约事件凸显监管部门采用市场化方式解决债务违约的意图，恰恰是说明中国的债券市场正从利率市场化向风险市场化有序推进，是金融市场变革的重要标志。许多金融机构开始依据违约风险设置黑名单，减持民营企业信用债，转而增加城投债配置。

针对上述政策导向，城投集团在金融市场直接融资不应只满足于“锦上添花”，应将其确定为今后一段时期的融资重点。目前我集团同步推进中期票据、短期融资券和私募债等债券融资工具的发行工作。通过本次债券发行可以看到，“济城投债”作为品牌形象已得到市场和机构认可，而市场认知度的确立远非一日之功，这是市政府和城投集团一笔优质无形资产。我集团将不断挖掘自身潜力，提高经营管理水平，提升盈利能力，优化资产结构，同时积极争取优质资产注入，以充分发挥“济城投债”的直接融资效应。

下一步我集团将严格按照国家发改委对企业债券的有关要求，按期归还债券本息，设立监管账户，严格资金支付，及时披露信息。同时积极与各中介机构沟通合作，在注入优质资产的基础上启动后续企业债券发行工作，为加快东区建设、实现东部新城“济南核心、泉城未来”的战略定位做出应有的贡献。